什麼是ETF？

ETF全名是《Exchange Traded Fund》，一般叫作股票型指數基金。簡單來說，ETF是一種在證券交易所交易的基金，投資者可透過持有ETF來間接投資一籃子的證券（股票）。

市場上大多數的ETF都屬被動型ETF，以追蹤股市、產業或商品等指數為投資目標，會盡量使基金的走勢能貼近對應指數的走勢，追蹤的誤差（tracking error）能愈小愈好，像是我們熟悉的0050（元大台灣50）就是被動型的ETF。

當然，市場上也有部份ETF是由基金經理管理的主動型ETF，像是去年（2020年）開始變得熱門的ARK基金，它旗下ARK開頭的ETF就是主動型的ETF。

備註：ARK基金只有股票代號ARK開頭的那幾檔才是主動型ETF（ARKK、ARKW、ARKG、ARKQ、ARKF），ARK旗下目前有兩檔是被動型ETF，分別是IZRL與PRNT。

主動型ETF

主動型ETF的投資標的由經理人團隊挑選，由基金經理負責操盤，既不追蹤特定指數，也不複製或模擬任何指數的表現。尋求跑贏大市的回報，績效好壞全看經理人團隊的眼光與操作技巧，所以很常會出現之前績效很好，但無以為繼的情況。主動型ETF潛在風險及回報較大，存在較高的不確定性，管理費通常也較高。

由於主動型ETF的投資表現極受基金經理的眼光、技巧與水準影響，要跑贏指數其實並不容易，就算短期能跑贏指數，也難以長期維持。只要是人就不可避免會有情緒、會有不理性的時候，怎樣去把不理性的因子排除是一件很重要的事情。所以投資主動型ETF，更要著重的是「誰」負責操盤。投資主動型ETF，更多的是代表了對操盤的人有信心。要判斷一檔主動型ETF的好壞，最簡單就是看它的表現有沒有比指數（大盤）好，沒有的話幹嘛要投資風險更高的主動型ETF，而不投資擁有與指數報酬相近的被動型ETF呢？

主動型ETF雖然通常被拿來與被動型ETF比較，但實際上其主要競爭對手是「共同基金」。共同基金也是採主動式管理，投資者需向基金公司進行申贖，交易價格是基金淨值，沒有折溢價，透明度相對ETF都更低，但管理費一般還會比主動型的ETF來得要高。

被動型ETF

被動型ETF只會因為連動指數成分股內容及權重改變，而調整投資組合之內容或比重，通常是半年或一年被動地調整一次，所以是「被動式的管理」。而投資被動型ETF，等同投資相關市場或產業的未來，也因此，對該市場或產業未來有信心，而又想分攤風險的投資者，會考慮選擇有關的被動型ETF。

由於買賣時差、交易成本、稅項等原因，被動型ETF表現未必與指數完全一致，通常都會有追蹤誤差，而追蹤的誤差能愈小愈好。投資被動型ETF，你可以得到的就是跟指數的走勢非常相近的報酬，但要贏過指數就很難了。

一般而言，由於主動型ETF有太多不確定性，都會建議新手投資被動型的指數型基金，愈少的人為干預愈好，減少人為設定的一些條件，跟著大盤趨勢獲得穩定報酬就好，以降低風險。

ETF的折溢價

正常來說，台股原型ETF折溢價應該要在0.5%以內，海外ETF則是1%以內。

前一陣子國泰發行的兩檔ETF，國泰永續高股息（00878）和國泰台灣5G+（00881），都被溢價追捧。甚至富邦越南ETF（00885）在上市當天，盤中溢價一度迫近20%，真的是很誇張。

但投資者應該要留意的是，如果一檔ETF溢價達3%甚至更高的時候，若是所追蹤的指數並沒有跟著等幅上漲，你買的溢價有多少，就是現買現賠多少。更不用說要是隔天追蹤的指數若是回跌的話，會現賠得更多。所以盲目追高，實際上就是在侵蝕你應得的獲利。

目前有一些網站和手機APP皆能查詢ETF的折溢價，如果有興趣投資ETF，不妨留意一下折溢價的比率再入手。

例如：台灣證券交易所（ETF折溢價 – 基本市況報導）

話說回來，主動型和被動型為什麼一定要二選一呢？小孩子才做選擇，主動型和被動型我都要！只要做好風險管理和資產配置，Why not both？

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