半導體ETF要怎麼選?

真的有很多同學敲碗問中信關鍵半導體(00891)富邦核心半導體(00892)這兩檔ETF,這兩檔切入台灣最重要的輸出產業——半導體,吸引了很多投資者的注意,但也因推出時間相近,設計概念相似,也讓不少投資者搞不清當中差異。
也的確,買兩樣太相似的東西好像並沒有必要,那麼從中挑選一個更適合你的就可以了。

年初的時候這兩檔針對台灣半導體的ETF尚未誕生,我寫過其實富邦科技(0052)也是投資半導體產業的好選擇。
(參見:《投資半導體產業的好選擇:富邦科技ETF(0052)和美股的半導體ETF(SMH)》)
於是也有些同學來問,現在有了100%針對台灣半導體的ETF,我的看法有改變嗎?或是認為可以如何分配投資的資金呢?


中信關鍵半導體(00891)

中國信託臺灣ESG永續關鍵半導體ETF中信關鍵半導體00891),追蹤的是ICE Factset臺灣ESG永續關鍵半導體指數,採季配息。這一檔強調的是ESG,環境保護(Environment​)、社會責任(Social)和公司治理(Governance),而且很完整涵蓋半導體製程的供應鏈範圍。

有報導指出ESG評級較高的企業較不容易發生風險事件
有報導指出ESG評級較高的企業較不容易發生風險事件
00891成分股
00891成分股

富邦核心半導體(00892)

與00891不同,富邦台灣核心半導體ETF富邦核心半導體00892),追蹤的是ICE FactSet台灣核心半導體指數,採半年配。這一檔比較著重的是公司治理評鑑部分,而且是挑GPA前15名的公司,表示較注重公司的獲利能力

GPA = 營業毛利(Gross Profit)/ 總資產(Asset)

00892選股特色
00892選股特色

00891與00892的最大差別

兩者的成分股都是30檔,發行價格都是15元。因為剛上市不久,總管理費會因ETF規模而有所變動,以目前情況來說,基金經理費用、保管費、上市費、指數授權費都一樣,分別是0.4%、0.035%、0.03%和0.06%。目前兩者的續效強弱都相差不多,差異主要在於當下主要成分股的績效表現而已。

風險分散

00891與00892的持股比較
00891與00892的持股比較

個人來說挺高興兩檔ETF都有持股中美晶(5483)與環球晶(6488)這兩家我看好的公司,在環球晶還沒宣佈要併購德國世創(​Siltronic)時已經看好它了。按此閱讀《台積電?環球晶?不可忽略的還有它!半導體供應鏈的野心——中美晶》

兩者都涵蓋了半導體產業的上市、上櫃股票,包括台灣半導體產業上游(IC設計)、中游(矽晶圓、晶圓代工)、下游(封測)等相關公司。然而,以目前持股所見,富邦核心半導體雖有封測相關類股,但並未納入封測龍頭日月光(3711),且缺乏記憶體相關公司

而封測和記憶體族群在台灣的半導體產業來說,也是舉足輕重,且在權值上有較大的影響力,以成分股來看,似乎中信關鍵半導體涵蓋半導體製程的供應鏈範圍會更完整

另外的主要差異,兩者在風險分散方面是不一樣的方向。富邦核心半導體的分散在於產業的上中下游,而前三大持股只佔37%,甚至前五大合起來也不到一半,而中信關鍵半導體單就前大三就佔了超過一半。

00891與00892的設計條件
00891與00892的設計條件

富邦核心半導體限制前五大持股權重合計不多於50%,其他成分股最多不能超過6%,理論上是比較分散,可讓出更多權重給中小型股。中小型股一般股性比較活潑,爆發力較高,有機會得到跑贏大市的績效,但相對來說中小型股波動也較大,不過限制不超過6%又似乎平衡了這點的壞處。但由於它的第一大持股可以達25%,比中信關鍵半導體的20%來得多,事實上又變成有點側重在單一個股的情況,投資台積電的比例亦比較高。

換句話說,富邦核心半導體排除第一大持股外,其餘持股都很分散。而中信關鍵半導體是持股較集中前幾大持股,但卻沒有一股獨大的情況。所以,這兩檔都有分散持股風險,但兩者所採的做法並不一樣,就看投資人更喜歡哪一款風險分散的做法。

配息

其實半導體裡頭多的是成長股,像美國股市裡面的成長股大多都不配息的,因為保留盈利才可以為公司擴張發展。要是期待公司有爆發性成長,又期待它能給你很多股息,似乎有點不設實際。但不得不說,台灣很多企業都算蠻著重投資人的,所以很多成長股都會配發還不錯的股息。

投資成長股,配息其實不該是首要的關注點,但的確有些朋友會比較看重現金流,那麼季配息的中信關鍵半導體就會比較適合。不過老實說,著重現金流的話,或許高股息ETF會更適合?

調整頻率

富邦核心半導體是半年調整一次持股,而中信關鍵半導體是每季調整一次。半導體行業波動起伏較大,每季調整應該能更貼近市場脈絡與產業屬性。不過每次調整都會產生一些交易費用,相對而言又有可能因此侵蝕了利潤,就視乎投資者認為貼近市場與產業更重要,還是平衡交易成本更重要了。


富邦科技還值得買嗎?

雖然有了針對半導體產業的ETF誕生,但個人來說,我手上的富邦科技(0052)都仍然持有沒有賣出。投資富邦科技並不完全是投資在半導體產業面,還包括了其他的科技類股,例如台達電(2308)和主力要切入電動車市場的鴻海(2317),還有一些持股比重較小的像是友達、英業達、欣興、技嘉、佳世達等等,整個科技產業從IC設計、手機、PC、LCD、DSC到網通都有。也就是說雖然它的持股傾向了半導體,但覆蓋的產業面是更廣,持分股的數量也是較多的。只是它的台積電(2330)含量依然是最高的,投資它代表有一半是押在台積電身上,同時它也是缺乏一些中小型或上櫃公司。

如果看好台積電,但又想分散部分風險到整個電子產業,富邦科技仍然是個不錯的選擇。


ETF的選擇

如果是沒有持有任何追蹤台股大盤的ETF,例如元大台灣50(0050)、富邦台灣50(006208)、富邦公司治理(00692),或是同質性較高的富邦科技(0052)、國泰5G+(00881),也沒有單獨投資在台積電個股的話,可以考慮:
1)喜歡台積電與聯發科雙火車頭、喜歡每季都帶來現金流的話,比較適合中信關鍵半導體(00891)。
2)喜歡上中下游較分散投資的話,比較適合富邦核心半導體(00892)。

如果已經持有上述舉例的ETF或台積電的話,想要再補充一點半導體類股,那麼中信關鍵半導體(00891)會比較適合,以避免過多重覆持股集中在台積電身上。
像我有富邦台灣50、富邦公司治理又有富邦科技,加上已持有環球晶與中美晶,所以我就買了一點中信關鍵半導體補強我的投資組合,僅供參考。

而如果想整個台灣的科技包山包海都投資,又不限於半導體的話,可以考慮富邦科技(0052)。

半導體類股始終波動稍大,心臟不夠大顆可能還是比較適合銀行類股或一些穩重的大牛股。不過要是當航海王與鋼鐵人沖來沖去都沒問題的話,半導體的波動應該算是小菜一碟喇。