真的有很多同學敲碗問中信關鍵半導體（00891）和富邦核心半導體（00892）這兩檔ETF，這兩檔切入台灣最重要的輸出產業——半導體，吸引了很多投資者的注意，但也因推出時間相近，設計概念相似，也讓不少投資者搞不清當中差異。
也的確，買兩樣太相似的東西好像並沒有必要，那麼從中挑選一個更適合你的就可以了。

年初的時候這兩檔針對台灣半導體的ETF尚未誕生，我寫過其實富邦科技（0052）也是投資半導體產業的好選擇。
（參見：《投資半導體產業的好選擇：富邦科技ETF（0052）和美股的半導體ETF（SMH）》）
於是也有些同學來問，現在有了100%針對台灣半導體的ETF，我的看法有改變嗎？或是認為可以如何分配投資的資金呢？

中信關鍵半導體（00891）

中國信託臺灣ESG永續關鍵半導體ETF（中信關鍵半導體，00891），追蹤的是ICE Factset臺灣ESG永續關鍵半導體指數，採季配息。這一檔強調的是ESG，環境保護（Environment）、社會責任（Social）和公司治理（Governance），而且很完整涵蓋半導體製程的供應鏈範圍。

富邦核心半導體（00892）

與00891不同，富邦台灣核心半導體ETF（富邦核心半導體，00892），追蹤的是ICE FactSet台灣核心半導體指數，採半年配。這一檔比較著重的是公司治理評鑑部分，而且是挑GPA前15名的公司，表示較注重公司的獲利能力。

GPA = 營業毛利（Gross Profit）/ 總資產（Asset）

00891與00892的最大差別

兩者的成分股都是30檔，發行價格都是15元。因為剛上市不久，總管理費會因ETF規模而有所變動，以目前情況來說，基金經理費用、保管費、上市費、指數授權費都一樣，分別是0.4%、0.035%、0.03%和0.06%。目前兩者的續效強弱都相差不多，差異主要在於當下主要成分股的績效表現而已。

風險分散

個人來說挺高興兩檔ETF都有持股中美晶（5483）與環球晶（6488）這兩家我看好的公司，在環球晶還沒宣佈要併購德國世創（Siltronic）時已經看好它了。按此閱讀《台積電？環球晶？不可忽略的還有它！半導體供應鏈的野心——中美晶》

兩者都涵蓋了半導體產業的上市、上櫃股票，包括台灣半導體產業上游（IC設計）、中游（矽晶圓、晶圓代工）、下游（封測）等相關公司。然而，以目前持股所見，富邦核心半導體雖有封測相關類股，但並未納入封測龍頭日月光（3711），且缺乏記憶體相關公司。

而封測和記憶體族群在台灣的半導體產業來說，也是舉足輕重，且在權值上有較大的影響力，以成分股來看，似乎中信關鍵半導體涵蓋半導體製程的供應鏈範圍會更完整。

另外的主要差異，兩者在風險分散方面是不一樣的方向。富邦核心半導體的分散在於產業的上中下游，而前三大持股只佔37%，甚至前五大合起來也不到一半，而中信關鍵半導體單就前大三就佔了超過一半。

富邦核心半導體限制前五大持股權重合計不多於50%，其他成分股最多不能超過6%，理論上是比較分散，可讓出更多權重給中小型股。中小型股一般股性比較活潑，爆發力較高，有機會得到跑贏大市的績效，但相對來說中小型股波動也較大，不過限制不超過6%又似乎平衡了這點的壞處。但由於它的第一大持股可以達25%，比中信關鍵半導體的20%來得多，事實上又變成有點側重在單一個股的情況，投資台積電的比例亦比較高。

換句話說，富邦核心半導體排除第一大持股外，其餘持股都很分散。而中信關鍵半導體是持股較集中前幾大持股，但卻沒有一股獨大的情況。所以，這兩檔都有分散持股風險，但兩者所採的做法並不一樣，就看投資人更喜歡哪一款風險分散的做法。

配息

其實半導體裡頭多的是成長股，像美國股市裡面的成長股大多都不配息的，因為保留盈利才可以為公司擴張發展。要是期待公司有爆發性成長，又期待它能給你很多股息，似乎有點不設實際。但不得不說，台灣很多企業都算蠻著重投資人的，所以很多成長股都會配發還不錯的股息。

投資成長股，配息其實不該是首要的關注點，但的確有些朋友會比較看重現金流，那麼季配息的中信關鍵半導體就會比較適合。不過老實說，著重現金流的話，或許高股息ETF會更適合？

調整頻率

富邦核心半導體是半年調整一次持股，而中信關鍵半導體是每季調整一次。半導體行業波動起伏較大，每季調整應該能更貼近市場脈絡與產業屬性。不過每次調整都會產生一些交易費用，相對而言又有可能因此侵蝕了利潤，就視乎投資者認為貼近市場與產業更重要，還是平衡交易成本更重要了。

富邦科技還值得買嗎？

雖然有了針對半導體產業的ETF誕生，但個人來說，我手上的富邦科技（0052）都仍然持有沒有賣出。投資富邦科技並不完全是投資在半導體產業面，還包括了其他的科技類股，例如台達電（2308）和主力要切入電動車市場的鴻海（2317），還有一些持股比重較小的像是友達、英業達、欣興、技嘉、佳世達等等，整個科技產業從IC設計、手機、PC、LCD、DSC到網通都有。也就是說雖然它的持股傾向了半導體，但覆蓋的產業面是更廣，持分股的數量也是較多的。只是它的台積電（2330）含量依然是最高的，投資它代表有一半是押在台積電身上，同時它也是缺乏一些中小型或上櫃公司。

如果看好台積電，但又想分散部分風險到整個電子產業，富邦科技仍然是個不錯的選擇。

ETF的選擇

如果是沒有持有任何追蹤台股大盤的ETF，例如元大台灣50（0050）、富邦台灣50（006208）、富邦公司治理（00692），或是同質性較高的富邦科技（0052）、國泰5G+（00881），也沒有單獨投資在台積電個股的話，可以考慮：
１）喜歡台積電與聯發科雙火車頭、喜歡每季都帶來現金流的話，比較適合中信關鍵半導體（00891）。
２）喜歡上中下游較分散投資的話，比較適合富邦核心半導體（00892）。

如果已經持有上述舉例的ETF或台積電的話，想要再補充一點半導體類股，那麼中信關鍵半導體（00891）會比較適合，以避免過多重覆持股集中在台積電身上。
像我有富邦台灣50、富邦公司治理又有富邦科技，加上已持有環球晶與中美晶，所以我就買了一點中信關鍵半導體補強我的投資組合，僅供參考。

而如果想整個台灣的科技包山包海都投資，又不限於半導體的話，可以考慮富邦科技（0052）。

半導體類股始終波動稍大，心臟不夠大顆可能還是比較適合銀行類股或一些穩重的大牛股。不過要是當航海王與鋼鐵人沖來沖去都沒問題的話，半導體的波動應該算是小菜一碟喇。

_{關鍵字：半導體產業, 中信關鍵半導體, 富邦核心半導體, 00891, 00892, ESG, GPA, IC設計, 矽晶圓, 晶圓代工, 封測, 記憶體, 富邦科技, 0052}