木頭姐改吃素了？

木頭姐Cathie Wood旗下的ARK基金（方舟投資），在本年（2021年）最後一個月，再有一檔ETF要新上市。這檔在12月8號上市的ETF，名字叫ARK Transparency ETF，代號CTRU，直接翻譯就是透明度ETF。

這檔ETF與ARK基金，或者說Cathie Wood本身強調的破壞性創新有很大區別。如果說之前那些ARKK、ARKQ、ARKF等等的主動型ETF都屬於積極進取的肉食型ETF，這次的Transparency ETF（CTRU），就彷彿是穩紮穩打的素食型ETF。木頭姐改吃素了嗎？

ARK Transparency ETF簡介

ARK Transparency ETF（CTRU，ARK 透明度ETF），管理費率為0.55%，每季度調整持股。這檔ETF追蹤的是Transparency Index，裡頭有全球100家最透明的公司。換言之，這是一檔被動型的ETF，與ARK旗下比較有名的，大多都是主動型ETF有所差異。

透明度指數好像不太常聽，但仔細閱讀ARK的官方介紹會發現，其實就是台股已經流行很久的ESG概念。透明度指數主要也是以ESG，也就是環境、社會責任、以及公司治理，作為主要選股標準。

也因此，成分股並不包括酒精、銀行、化工、化石燃料運輸、賭博、煙草、金屬和礦物、石油和天然氣等行業。

什麼是高透明度呢？例如公司政策需要透明，政策也需要合理和易於被理解；公司與客戶和供應商之間的合約，需要完整且符合標準，即不能是檯底交易；公司的財務狀況也需要真實披露，不能造假；公司所銷售的商品和服務費用需要清晰易見，不能有隱藏收費；公司管理層需要誠實，而不會總是給空頭支票口若懸河，即能被信任與可靠。

ARK認為高透明度的公司，可以提高績效、造福企業和人民。因為高透明度意味著開放、溝通、問責和信任。在公司成長時阻力會比較少，也更有機會帶來指數增長的機會。

CTRU成分股分析

CTRU ETF投資在北美市場為主，佔超過八成，其次是西歐佔約9%。成分股的產業分佈主要落在科技股上，佔比近五成，其次為非必需消費品和工業類股。其中，約兩成是1000億以上美金的超大型公司，約四成是100億至1000億美金市值的大型公司。這樣看來，雖然還有約三成多是中小型公司，但與ARK一貫的投資策略相比，確實是相對穩健一些。

主要持股則包括CLOUDFLARE（NET）、BLOOM ENERGY（BE）、ENPHASE ENERGY（ENPH）、TESLA（TSLA）和SPOTIFY（SPOT）等公司，看成分股的佔比來說，沒有一檔是超過2%的，即沒有側重單一個股，單一個股不會對ETF構成重大影響，分散風險的效果看來還不錯。

但另一方面就是缺乏「壓倉股」，真有興趣投資的話，最好還是再多了解一下其他成分股，如果認同當中的多半個股，再去投資會比較穩妥。

而單從前十大成分股來看，雖然台灣的朋友也許對部分名字感到陌生，但事實上，這些公司已具有營利能力（儘管部分公司的淨利可能出現負數，但算上其持有的現金，財務狀況仍算穩健），而且在該行業或產品上處於堅實或領導地位。

雖然很多公司都是2000之後才誕生的，相比傳統的ESG企業顯得年輕，欠缺更長久的往跡，但畢竟多半是科技類股，年輕似乎也很正常。而且這些公司相對來說也較傳統的ESG企業更有成長和未來發展空間，算是於成長與穩定間取個平衡。

相對於ARK旗下的其他ETF，即便仍是以投資科技股為主，但大型股佔了約44%，看起來也穩重很多，成分股的體質更好，基本面更理想，而不是賭一個「夢想成真」。這不是Cathie Wood過往的風格，CTRU並不那麼的進取，而且是被動型的ETF，所以其代號沒有使用ARK作開頭，以此作為區分。

總結

在後疫情時期，經濟開始復甦，成長股的水份已經在擠出來，投資者轉而傾向投資價值類股。ARK的ETF今年以來的成績不盡人意，排除剛上市的CTRU，八檔ETF中有六檔本年度都是下跌的。

這也是主動型ETF的缺點，好的時候非常好，壞的時候也會很壞，能夠持續數年擊敗大盤的可能性並不太高。

“We expect the ETF to still garner some interest as ARK still has a strong ETF brand and it provides exposure to a new approach that could complement ARKK.”said Todd Rosenbluth, head of ETF and mutual fund research at CFRA.

ARK認為CTRU提供了一種可以補充ARKK不足的機會，他們似乎也明白，在2021年甚至最近的一段長時間，都再難以複製去年的成功業績，所以Cathie Wood也不得不因應整體經濟環境和市場的情緒，而選擇推出一個比較穩重的ETF。

ARKK就像一個有為青年，很有抱負與理想，也很有幹勁和無限潛能，未來可期。但畢竟是個青年，或許碰壁會大大受挫，又或許也打擊後就失去翻身的本錢。而CTRU就像已度過最不安動盪的青少年時代，臉上尚有些許稚氣，但待人接物、處事的態度和手法都變得穩重而純熟，對於危機也有了應對的經驗，正是三十而立的轉折時光。

個人也認同CTRU是有條件補足ARKK過份進取欠缺基本面穩定性的不足，如果當初心癢癢想投資成長型比較有未來性的科技企業，但又覺得ARKK太冒進波動太大而卻步的話，或者CTRU會是個相對成熟穩重可以考慮的選擇。

但還是要提醒一下，這檔ETF的波動還是很大機會比追蹤大盤指數的ETF來得高，風險也會較高，仍是屬於高風險、高潛在回報的投資，對於保守型投資者來說並不適合。