最近市場的關注焦點落在今年（2021年）3月30日剛剛上市的ARK Space Exploration & Innovation ETF，美股代號ARKX。也就是Cathie Wood旗下方舟基金（ARK）最新推出的ETF，看名字就知道是「太空探索與創新」相關的ETF，是方舟基金公司的第八檔ETF，也是第六檔主動型的ETF，主要投資於美國和全球從事太空探索和創新的企業，目標是取得資本的長期增長，總管理費為0.75%。

據ARKX的官方介紹網站顯示，方舟基金將太空探索分為四個類別，分別為軌道航天類、次軌道航天類、促成科技類及航天受益類。方舟基金相信光是軌道太空，包括衛星活動與超高音速飛行，所創造的營收機會每年就有望超過3700億美元。

今次ARKX推出的時機很妙，因為愈來愈多私人太空企業準備在年末上市。而在過去的六個月時間，已有七家太空企業宣布與SPAC交易。

ARKX成份股

ARKX初始持股名單有39檔股票，上圖簡單地列出頭十二大持股的行業性質，紅字標示的是大家比較熟識的公司。

第一大持份Trimble Inc.（TRMB）前稱為Trimble Navigation Limited，成立於1978年，為S&P500、羅素1000和羅素3000指數的成份股，是全球最大的衛星定位接收器和定位系統研發商。主力在地理資訊、雷射光學技術方面，ARKX佔比為8.61%。

其次是The 3D Printing ETF（PRNT），是ARK選下的是一檔被動型ETF，專門投資3D打印股的ETF，佔比有6.03%。其實如果看好3D列印市場又不知從何下手的話，這類ETF可以分散風險，且它的報酬表現也算不錯，不失為可以考慮適度投資不重押的標的，畢竟要深入了解各家3D列印公司不容易，且單押一兩檔個股風險也較大。

第三大佔5.62%的Kratos（KTOS），是國防安全與衛星通訊相關的公司。其他還有一些關於軌道太空、次軌道太空飛行、航空、國防、無人機等公司，跟人工智能領域相關的Google母公司Alphabet（GOOG），以及與晶片製造相關的台積電ADR（TSM）及輝達（NVIDIA）也名列其中。

部分持份股令人費解

大部分持股看起來都蠻正常的，但有一些持股的確讓我疑惑。Amazon（AMZN）和阿里巴巴ARD（BABA）有在物聯網、無人機貨物傳送等方面耕耘，不純粹是購物平台，把它們納入也算是合理的。如果說納入騰訊ADR（TCEHY）是網絡應用和交易等創新（雲端部分都可以說幾乎與它相關），亦算是說得過去。那麼，京東ADR（JD）雖然好像不太相關，就當作是跟納入Amazon和阿里巴巴同一個概念好了，都是使用無人機協助供應鏈管理，也算可以理解，但排名第五的持份會不會太高了呢？這是值得商榷的事。

而納入美團（港股：3690）和Netflix（NFLX）就真的有點令人一頭霧水。前者是美食外賣和點評為主的公司，後者相信大家都很熟悉可能每天都會看的串流媒體平台，跟太空有什麼連結還真讓人摸不著頭腦。

難道是Elon Musk要現實人類太空探索與火星居住的夢想，而想到在太空或火星也需要點外賣和娛樂？其實美團有持股21%的理想（LI）、阿里爸爸持股12.2%的小鵬（XPEV），兩家都是中國電動車的代表之一，所以其選股不是沒有道理，但的確與太空探索沒什麼關係，單純創新倒還說得通，說點外賣只是開開玩笑。

據方舟投資分析師 Sam Korus 3月30日接受CNBC專訪時表示，Netflix擁有2億名付費訂閱戶，光是美國就有超過4000萬人沒有寬頻網路，倘若衛星解決方案可以讓這些顧客上網，即可擴充網飛的潛在市場規模及營收。

如果是以衛星與網絡再衍生的網絡服務，的確能理解一點，但依然有點太牽強了。若說網絡能覆蓋得更廣更遠，令身處山中林間的偏遠地區人們都能上網，按他的邏輯來說，基本上所有雲端和互聯網服務供應商都可涵蓋在內，或有其他更受惠的公司，其ETF「太空」的定位就有些含糊了，這檔選股就像是「搭單」（捎帶）一樣。

ARKX值得投資嗎？

以下內容皆不是投資建議，投資有風險，請自己做好功課、再三思考。

主動型ETF的優缺點

ARKX是主動型的ETF，績效好壞全看Cathie Wood與她團隊的眼光與操作技巧。很可能出現之前績效很好，但無以為繼的情況。主動型ETF潛在風險及回報較大，存在較高的不確定性，管理費通常也較高（雖然0.75%也比一般台股ETF低得多了）。

早前板塊輪動，納斯達克和費城半導體指數回落，當中更是重挫很多方舟基金持有的公司，ARK一系列的主動型ETF年初的回檔比大盤來得更深，可見其波動幅度是來得比一般被動型指數型ETF要大。

雖然ARK的主動型基金有可能創造超過大盤的超額報酬，就如去年一樣。但投資它也要清楚它的波動幅度大，風險也較高。要不是很短期地持有賭漲跌，便是直接長期投資，以時間換取價格的彈性，期望能賺取長線未來科技進步而得益的報酬。

可能會忽略的風險

太空與創新都是比較新興的產業，本身投資這類個股風險就會比一般傳產或發展已久的科技類股高。而且部分持股側重在中概股，但中概股很受政治影響，動輒就因為些莫須有的事情被捧高或被打壓，風險和波動都較高。ARKX的持股比例算頗分散，沒有重押單一個股的情況，也算是把風險分散，有效地降低投資這類新興產業和中概股的「危險性」。不過那幾檔奇妙的持股，像是京東還排在第五位，實在是百思不得其解。如果你認為無傷大雅，也看好這些產業的話，是可以考慮看看的。

還有一點需要注意，ARKX是一檔ETF，理論上它可以無限地發行，且吸納無限多的資金，愈多人購買這檔ETF，方舟基金就有愈多的資金去投資。與巴菲特持有的波克夏（BRK）不一樣的是，波克夏是一家公司，哪怕市場上拋棄波克夏的股票，巴菲特與他的團隊都能夠繼續堅持投資項目，而不會因市場拋棄其公司股票而減少資金。但若然市場上大量拋售ARKX的股票，方舟基金能運用的資金就會減少，就有可能被迫出售一些手中的持股，哪怕那些股票是長線看好的。

當然，基本上大多的ETF都會有這個問題，無論主動型還是被動型ETF都一樣。就像台灣50指數裡的個股，其實很多都是被納入ETF的「被動」買賣，突然市場上的投資者都去買0050，那麼0050就要買等比的台灣50成份股來滿足需求，反之亦然。

ARKX的持股中，其實有頗多都是航太類ETF常見的公司，像是洛克希德·馬丁（LMT）以製造F-35戰鬥機聞名，是航空、航太製造廠商，主要開發、製造軍用飛機。波音公司（BA）軍售武器量僅次於洛克希德·馬丁，是全球僅有兩大民航機製造商之一（另一間是空中巴士），同時也是全球前三大國防承包商，產品涵蓋固定翼飛機、旋翼機、運載火箭、飛彈和人造衛星等。這兩家公司都有著航太和軍火業的優勢，是能夠長期穩定獲利的代表。

更多有關航太、軍火相關的產業優缺點或ETF資訊，可參看《是保家衛國還是塗炭生靈？另類的「罪惡」股票——軍火概念ETF》。

但持股裡也有些是獲利不明顯，或真的還在創新階段的公司。像是首家上市的太空旅遊企業、計劃提供亞軌道飛行的維珍銀河（Virgin Galactic，SPCE）是排名二十位的持股，持股比例1.95%。維珍銀河隸屬維珍集團，背靠母公司龐大的資金與技術支援，但2004年成立至今，仍屬「新創」的公司，規模較小，且實際收益也少。雖然夢很美也很有可能實現，但如果單看基本面的話實在是一般般。

不過既然都要投資創新科技了，就要給予空間和時間讓這些公司成長。這檔ETF或許就像當年的TESLA（TSLA）一樣，買進後需要耐心等待，才能享有甜美的果實。目前看來ARKX也並非側重於「過份造夢」的公司，很多成份股其實基本面頗佳，有足夠的實力支持走長遠的路，可以說是很均衡且在較低風險的情況下相對地「冒險」。

而且，ETF的好處就是投資「一籃子」的股票，現在基本面普通的公司，只要其實幾家有很大的爆發力，這檔ETF就很容易急速成長，就算其中一兩檔真的不怎麼樣也不至於太拖累基金表現，況且還能換股操作汰舊換新。這也是比單押某幾檔個股來得好的原因，在可控的風險或等量的風險下，最大化報酬。這很看經理人的眼光，所以投資ARKX，就是要相信Cathie Wood。

另外，正如一開始提到，愈來愈多私人太空企業準備在年末上市，有些之前因疫情而拖延上市計劃的也在籌備上市。換言之，之後其實會有更多的選擇。ARKX亦很可能會換股操作，汰弱留強，投資時必須留意AKRX的倉位變化。