正如我在之前的文章提及過，因為變種病毒和很多因素都會左右經濟復甦的進程，是否會通貨膨脹或是停滯性通貨膨脹（stagflation）；是否應加快縮表或是暫緩縮表，兩派的意見分歧之大可謂極端，兩派的支持者都很多，反映著市場整體的不確定性真的很高。

而當股市還處於高檔的時候，不投資怕錯過行情或踏空，投資又怕一買就套在高點，一般投資者由於經濟復甦前景不明朗，無法作出較大勝算的預測而卻步。這種時候，降低和分散風險會成為投資者的選擇，通常有類股票在此時比較受到青睞，就是防禦型的股票或ETF。

Vanguard高股利收益ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF，VYM）也是防禦型的一份子，不要寄望持有它可以短時間讓你發達，因為股息型的ETF本來就是以穩定為主，是長期投資帶來現金流的標的。

高股利收益ETF VYM

Vanguard高股利收益ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF，VYM）追蹤的是FTSE High Dividend Yield Index，目前持有四百多檔股票，採市值加權以平衡風險，類別以金融股佔22.6%為主，其次是必需性消費品12.8%，接著是健康護理12.1%、工業10%、非必需消費品8.3%、科技和公用事業各佔7.7%，其餘為電訊、能源、基本原物料等。

VYM於2006年底成立，經歷過次貸危機、COVID-19等經濟衝擊時期，管理的資產有486億美元，規模不錯，不會有流通性問題。總管理費率只有0.06％，平均每日的交易量約為1.48億美元。採季配息，去年股息率有3.25%，目前股息率約為2.8%，常態平均約在3%左右。雖然股息相對台股而言不高，但相對美股而言算很不錯。而且重點是，VYM的股價在過去十年，每年平均的回報率大概為12.86%，勝過不少殖利率相近，但股價一直橫盤彷彿沒有生命一樣的個股（個股在經濟增長時橫盤，但在經濟走下坡時也可以跟著走下波的）。

VYM的持份股分析

VYM的持股中，大部分都是基本面和發展趨勢都不錯的權重股，也有一些半導體股例如英特爾（intel，INTC）。由於持股多達四百多檔，而且只有前三十大持倉的股票會超過1%，其餘都是只佔零點幾，風險是很分散的。

第一大持股是佔比3.53%的摩根大通（JPM），本業是投資銀行，投資的業務包山包海，在銀行股中是相對有競爭力的。

其次是3.28%的嬌生（JNJ），本身就是醫藥股的龍頭，但業務又不限於醫藥，長久以來都是穩穩賺、穩穩配發股息的公司，現時加上COVID-19疫苗的營收，公司繼續穩步成長。

接下來是2.59%的家得寶（HD），這檔個股比較少在本網站提及，家得寶是美國一家家庭裝飾品與建材的零售商，可以說幾乎每個美國家庭都一定購買過這家企業的裝修材料。美國人很喜歡自行修繕，尤其是疫情封閉期間，家居裝修這一塊的消費更是顯著增加。而最近家得寶因應全球供應鏈的挑戰，針對疫情拖延計輪進度、塞港等問題，甚至直接租了一艘專屬家得寶使用的貨櫃船，以穩定供貨給門市與配銷中心，滿足消費者的需求。需求多到能足以包下一艘船來穩定供給，加上美國房市熱烈，可以想像家得寶的生意有多暢旺。

前三十大持股佔約五成，而細看的話，這些公司都是人們非常熟悉的大企業。例如在上圖沒有顯示，排名在十一位到三十位的有可口可樂、沃爾瑪、麥當勞、輝瑞、百事、高通等等。

在美股而言，很多高股息的ETF都沒有或只有非常少的科技股，而VYM通常會持有7-10%的科技股，也成為了它股價增長的動力。而即便科技股暫時休息，類股輪動時，VYM也有一些傳產股作支撐。加上無論在任何時候都是必須的必需性消費品是其第二大持股類別，使股價防禦能力更強。雖然金融是經濟敏感型股票，不能視之為防禦性質，但在經濟或快或慢的復甦進程中，它都會有所得益，而且通常股價也比較穩定。作為兼具成長與股息的ETF來說，這樣的持股也沒什麼好挑剔的了。